Die zentralen Thesen
- Jane Street und Jump Crypto, zwei führende Krypto-Marktmacher, reduzieren ihre Krypto-Aktivitäten
- Die Entscheidung fällt, da die US-Aufsichtsbehörden weiterhin aggressiv gegen den Sektor vorgehen
- Die Liquidität in Kryptowährungen ist bereits gering, und diese Maßnahmen werden sie nur noch weiter verringern und die Volatilität erhöhen, schreibt unser Forschungsleiter Dan Ashmore
Erst Anfang dieser Woche habe ich einen geschrieben Stück über Institutionen, die Krypto aufgeben. In den letzten paar Tagen ist es schlimmer geworden.
Bloomberg berichtete am Dienstag, dass die Market Maker Jane Street und Jump Trading ihren Krypto-Fokus reduzieren. Obwohl sie sich nicht vollständig aus dem Sektor zurückziehen werden, heißt es in dem Bericht, dass das Duo in kleinerem Umfang als bisher Market-Making betreiben wird.
Dies ist ein schwerer Schlag für die Kryptomärkte, die bereits eine geringe Liquidität aufweisen, seit der Market-Making-Riese Alameda zusammen mit FTX im November verschwunden ist. Ich habe einen Artikel veröffentlicht letzte Woche Analyse des Abflusses von Stablecoins aus den Börsen (22 Milliarden US-Dollar flossen in fünf Monaten in die Austrittstüren), während die Orderbuchtiefe alarmierend gering ist, seit Sam Baankman-Frieds Partytricks aufgedeckt wurden.
Diese Liquidität wird sich noch verschlechtern. Mit geringerer Liquidität steigt die Volatilität, da weniger Kapital erforderlich ist, um Preise zu bewegen. Dadurch werden Bewegungen sowohl nach oben als auch nach unten verstärkt, was ich analysiert habe Im April als der Bitcoin-Preis, die Volatilität und das Gewinnniveau alle ihre höchsten Werte seit Juni 2022 erreichten.
Anleger müssen sich darüber im Klaren sein, dass die Preise in den letzten sechs Monaten zwar gestiegen sind, aus dem Sektor jedoch nicht wirklich etwas Positives zu berichten ist. Ganz im Gegenteil – die Zahl der Insolvenzen nahm im Januar angesichts der anhaltenden Auswirkungen von FTX zu, während die Aufsichtsbehörden seitdem Druck ausüben.
Vor allem aber sind die Preise ebenso gestiegen wie die Kryptomärkte so stark korreliert mit der Börse und anderen Risikoanlagen. Da die Markterwartungen hinsichtlich der künftigen Entwicklung der Zinssätze zurückgegangen sind, erholten sich Risikoanlagen – und das gilt auch für Kryptowährungen.
Da diese geringe Liquidität immer weiter abnimmt, werden die Bewegungen nur noch volatiler. Am Freitagmorgen notierte Bitcoin bei 26.200 US-Dollar, ein Rückgang von 7 % in den letzten 36 Stunden.
Regulierungsbehörden drängen den Kryptosektor unter Druck
Jane Street und Jump Crypto standen zunehmend unter Beobachtung, da die US-Regulierungsbehörden weiterhin aggressiv gegen den Sektor vorgehen. Seit dem Zusammenbruch von FTX im November ist das regulatorische Umfeld gegenüber der Kryptoindustrie weitaus feindseliger geworden.
Ironischerweise arbeitete Sam Bankman-Fried bei Jane Street, bevor er 2017 Alameda gründete. Caroline Ellison, ehemalige CEO von Alameda, die sich Berichten zufolge vor seinem Prozess gegen Bankman-Fried gewandt hat, arbeitete ebenfalls bei Jane Street, bevor sie zu Alameda kam.
Jane Street gehörte zu den drei US-Handelsfirmen, die in der Klage der Commodity Futures Trading Commission gegen Binance als Beispiele dafür angeführt wurden, wie US-Firmen auf die Plattform zugreifen konnten, obwohl Binance behauptete, sie zu verbieten.
Jump Street war ein großer Unterstützer von Terra, der Firma hinter dem TerraUSD-Stablecoin und der Schwestermünze LUNA, deren Kurs im Mai 2022 auf Null sank. Das Unternehmen wurde nach seinem Untergang von US-Staatsanwälten in einer Untersuchung befragt.
Das Vorgehen war umstritten, da krypto-native Unternehmen anprangerten, dass ihre Aktivitäten ins Ausland verlagert werden müssten. Brian Armstrong, CEO von Coinbase, gehörte zu den prominentesten Stimmen, die diese Meinung zum Ausdruck brachten, und sagte diese Woche, dass Coinbase die Vereinigten Arabischen Emirate als internationalen Stützpunkt betrachten würde, da die USA weiterhin an der Schraube drehen.
Der Börse wurde kürzlich eine Wells-Mitteilung der SEC zugestellt, in der sie vor bevorstehenden rechtlichen Schritten warnte, höchstwahrscheinlich im Zusammenhang mit einem Verstoß gegen Wertpapiergesetze.
„Krypto und Web3 bieten den VAE enorme Möglichkeiten zur wirtschaftlichen und technologischen Diversifizierung, und die Region hat das Potenzial, ein strategischer Knotenpunkt für Coinbase zu werden und unsere Bemühungen auf der ganzen Welt zu verstärken“, sagte Coinbase in einem Blogbeitrag.
Auf der anderen Seite loben einige den ihrer Meinung nach längst überfälligen Druck auf einen Sektor, der auf nichts als Gier basiert und im vergangenen Jahr vielen Privatanlegern enorme Verluste beschert hat. Was auch immer Sie denken, es ist klar, dass die USA ein zunehmend feindseliges Umfeld für jedes Unternehmen schaffen, das im Kryptobereich tätig ist.
Wie geht es mit Krypto weiter?
Im Moment scheint Krypto darauf vorbereitet zu sein, über die USA hinauszugehen, ohne dass es eine eigene Wahl gibt. Auch wenn die Branche weitermachen kann, ist dies dennoch ein schwerer Schlag. Der steile Aufstieg der Kryptowährungen während der Pandemie beruhte größtenteils auf der Annahme, dass Institutionen und traditionelle Finanzen unweigerlich in den Sektor strömen würden. Heute geht es in die entgegengesetzte Richtung.
Die USA sind das Wirtschafts- und Finanzzentrum der Welt. Dass Kryptofirmen aus diesem Markt verdrängt werden, wird normale Menschen nicht vollständig davon abhalten, in die Branche zu investieren, aber es wird es sicherlich schwieriger und weniger bequem machen. Es wird auch die Innovation in der Branche einschränken. Das alles ist negativ für den Sektor und wird zweifellos sein zukünftiges Wachstum hemmen.
Was die Preiseffekte betrifft, so schadet die Entscheidung von Jane Street und Jump Crypto, sich zurückzuziehen, der Branche an einem Punkt, an dem sie bereits gelitten hat: der Liquidität. Die Volatilität in der Branche wird also sicherlich nicht so schnell verschwinden, sondern eher noch zunehmen.
Quelle: Coinlist.me
