Die zentralen Thesen
- Die Coinbase-Aktie ist gegenüber dem IPO-Preis um 87 % gesunken, das Unternehmen ist jetzt 11 Milliarden US-Dollar wert
- Die Regulierungsbehörden greifen in der Branche in den USA ein und schaffen ein zunehmend feindseliges Umfeld
- Der Aktienkurs spiegelt diese Entwicklungen sowie das sinkende Volumen im Krypto-Bereich wider, schreibt unser Head of Research, Dan Ashmore
Münzbasis ist im Krieg.
Die Börse ist die einzige öffentlich gehandelte Kryptoplattform in den USA, ein Attribut, das zum Zeitpunkt ihres Börsengangs im April 2021 eine enorme Stärke zu sein schien. Dies war eine Zeit, als Bitcoin bei 63.500 $ gehandelt wurde, Tische mit Fragen gefüllt waren wie „ Wie hoch darf es gehen?“, und jeder wollte ein Stück vom Krypto-Kuchen abhaben.
Die Dinge sind heute ein wenig anders. Der Status von Coinbase als Aktiengesellschaft mag ihm in Bezug auf Transparenz in einer zunehmend undurchsichtigen Kryptoindustrie helfen, aber es präsentiert auch seine Probleme für alle sichtbar. Die Aktie ist um 87 % gegenüber dem Kurs gefallen, zu dem sie gehandelt wurde.
Coinbase steht vor einem Kampf an mehreren Fronten
Ich schrieb ein Tieftauchgang über die Aussichten des Unternehmens im vergangenen Oktober, nachdem bekannt wurde, dass CEO Brian Armstrong 2 % seines Anteils verkauft hatte. Sieben Monate später haben sich die Kryptopreise stark erholt, aber die Zukunft von Coinbase scheint düsterer denn je.
Das Unternehmen steht an mehreren Fronten vor Herausforderungen. Der erste ist natürlich der Zustand der Kryptoindustrie. Preise, Volumina und Zinsen haben sich in den 18 Monaten mit einer alarmierenden Geschwindigkeit verflüchtigt. Der Übergang der US-Notenbank zu einer restriktiven Geldpolitik angesichts der steigenden Inflation hat der Wirtschaft Liquidität entzogen und Vermögenswerte am anderen Ende des Risikospektrums zerstört. Und täuschen Sie sich nicht, Krypto ist definitiv da draußen auf der Risikokurve.
Bitcoin ist in diesem Zyklus bis auf 15.500 $ gefallen, was einem Rückgang von 77 % gegenüber seinem Höchststand entspricht. Es wird derzeit nach einem Stoßfänger im ersten Quartal des Jahres bei 29.000 $ gehandelt, aber die Probleme mit Coinbase gehen über die reinen Krypto-Preise hinaus.
Die Branche wurde in diesem Jahr von den Aufsichtsbehörden belagert, wobei insbesondere die SEC gegen einen Bereich vorging, der im vergangenen Jahr mehrere Skandale geplant hatte – vor allem der spektakuläre Zusammenbruch der nicht so stabilen Stablecoin UST und der Kryptobörse FTX.
Coinbase bereitet sich auf Maßnahmen vor, nachdem es Anfang dieses Jahres eine Mitteilung von Wells erhalten hat. Eine Mitteilung von Wells ist eine formelle Warnung der SEC, dass Beweise für einen Gesetzesbruch gefunden wurden und wahrscheinlich rechtliche Schritte empfohlen werden.
Die SEC behauptet, dass der Staking-Service von Coinbase, die Prime- und Wallet-Produkte sowie der allgemeine Listungsprozess möglicherweise gegen das Bundeswertpapiergesetz verstoßen.
Der Austausch kämpft. Sie hat der SEC vorgeworfen, rechtliche Anschuldigungen „on the fly“ erhoben zu haben, und behauptet, dass rechtliche Schritte gegen Coinbase „große programmatische Risiken“ darstellen und „in der Sache scheitern“ würden.
Die Börse hat wiederholt die mangelnde regulatorische Klarheit für Krypto kritisiert. Der SEC-Vorsitzende Gary Gensler hat behauptet, dass „Kryptomärkte unter mangelnder Einhaltung gesetzlicher Vorschriften leiden. Es ist kein Mangel an regulatorischer Klarheit“.
Aber ob Sie es mögen oder nicht, die SEC gibt das Sagen, und das sind alles sehr schlechte Nachrichten für Coinbase. Die Angst ist sehr real, dass das US-Umfeld einfach zu feindselig für Krypto wird. Coinbase weiß das, auch wenn es nicht damit einverstanden ist, warum es passiert.
Diese Woche kündigte sie den Start der Coinbase International Exchange (CIE) an, einer institutionellen Plattform für den internationalen Handel mit Derivaten. Aber die Angst ist wirklich im Aktienkurs zu sehen. Während wir die Tatsache erwähnt haben, dass die Kryptoindustrie verwüstet wurde, hat Coinbase im letzten Jahr sogar Bitcoin deutlich hinter sich gelassen.
Die vielleicht zwei besten Benchmarks für die Leistung von Coinbase sind Bitcoin und der Nasdaq. Die folgende Grafik zeigt, wie breit die Kluft war.
Selbst in diesem Jahr, als sich die Preise in der gesamten Kryptoindustrie erholt haben, konnte die Börse nicht mithalten. Die Aktie mag seit Jahresbeginn um 44 % gestiegen sein, aber Bitcoin ist um 68 % gestiegen.
Unterm Strich hat Coinbase zwei große Probleme. Das erste ist, dass die Branche, in der es tätig ist, im Vergleich zu den Höhenflügen während der Pandemie zusammengeschmolzen ist, und das zweite ist, dass die Aufsichtsbehörden seine Existenz als US-Unternehmen stark bedrohen.
Für keines dieser Probleme gibt es einfache Lösungen. Und der Aktienkurs spiegelt das wider.
Quelle: Coinlist.me
