- Die Federal Reserve hat ihren Leitzins im vergangenen Jahr von 0,25 % auf 5,25 % erhöht.
- Der Mitbegründer von BitMEX glaubte, dass Anleihegläubiger nach lukrativeren „Risikoanlagen“ wie Bitcoin suchen könnten.
- Die Vierjahreszyklen von Bitcoin könnten mit der Niedrigzinspolitik der Zentralbanken zusammenhängen.
Der BitMEX-Mitbegründer und bekannte Makroanalyst Arthur Hayes hat kürzlich einen Blogbeitrag verfasst, in dem er die herkömmliche Meinung über die Beziehung zwischen Bitcoin und Zinssätzen in Frage stellt und argumentiert, dass die traditionelle Wirtschaftslogik unter der immensen Schuldenlast der USA zusammenbrechen würde Regierung.
Hayes sagte, dass „Zentralbanken und Regierungen damit zu kämpfen haben, veraltete Wirtschaftstheorien zu nutzen, um die einzigartigen Herausforderungen von heute zu bewältigen.“
Hayes‘ Behauptungen kommen zu einem Zeitpunkt, als die Federal Reserve ihren Leitzins im vergangenen Jahr von 0,25 % auf 5,25 % erhöhte, um die Inflation einzudämmen und ein Ziel von 2 % beizubehalten. Obwohl der Fed dieses Unterfangen gelungen ist, äußerte Hayes Bedenken, dass die Inflation angesichts des erheblichen nominalen BIP-Wachstums von 9,4 % im dritten Quartal im Gegensatz zu der Rendite von 5 % für zweijährige US-Staatsanleihen dauerhaft über den Erwartungen liegen könnte.
Das BIP-Wachstum bleibt erstaunlich hoch
In seiner Analyse betonte Hayes, dass nach Angaben des GDPNow-Prognose der Atlanta FedDas nominale BIP-Wachstum blieb „erstaunlich hoch“. Konventionelle Wirtschaftstheorien gehen davon aus, dass eine kreditempfindliche Wirtschaft ins Stocken geraten würde, wenn die Fed die Zinsen anhebt. Tatsächlich zeigte sich dies an den Märkten für Finanzanlagen, darunter Aktien und Bitcoin, die im Jahr 2022 einen Abschwung erlebten, was zu einem Rückgang der staatlichen Einnahmen aus der Kapitalertragssteuer führte.
Dieser Rückgang der Steuereinnahmen führte jedoch zu höheren Staatsdefiziten, die durch die Ausgabe weiterer Anleihen zur Rückzahlung bestehender Schulden finanziert werden mussten. Im Kontext eines Hochzinsumfelds führte dies zu höheren Zinszahlungen an vermögende Anleihegläubiger.
Hayes fasste diese Ereigniskette kurz und bündig zusammen: „Zusammenfassend lässt sich sagen: Wenn die Zinsen steigen, zahlt die Regierung mehr Zinsen an die Reichen, die Reichen geben mehr für Dienstleistungen aus und das BIP wächst weiter.“
Solange die Wirtschaft die Schuldenverpflichtungen der Regierung übersteigt, glaubt Hayes, dass Anleihegläubiger nach lukrativeren „Risikoanlagen“ wie Bitcoin suchen könnten.
Bemühungen zur Bekämpfung der Inflation begünstigen risikoreiche Vermögenswerte wie Bitcoin
Hayes behauptete, dass die Bemühungen der Federal Reserve, die Inflation zu bekämpfen, letztendlich „Anlagen mit begrenztem Angebotsrisiko“ wie Bitcoin begünstigen würden. In einem aktuellen Blogbeitrag argumentierte Hayes, dass die Strategie der Fed darin bestehe, Geld aus einem Teil der Wirtschaft abzuschöpfen und es einem anderen zuzuführen. Solange der Ansatz der Fed zur Eindämmung der Inflation ungewiss blieb, dürften Vermögenswerte wie Bitcoin ein langfristiges Wachstum verzeichnen.
In einem früheren Aufsatz hatte Hayes postuliert, dass Bitcoin als Reaktion auf eine restriktivere Geldpolitik der Fed florieren würde, deren Maßnahmen die Geldmenge unbeabsichtigt erhöhen könnten. Er behauptete: „Wenn die Fed glaubt, dass sie die Zinsen erhöhen und ihre Bilanz reduzieren muss, um die Inflation einzudämmen, dann ist das im Grunde Selbstsabotage.“
Im Allgemeinen betrachten Analysten niedrigere Zinssätze als vorteilhaft für Bitcoin und andere Risikoanlagen, da sie ein Umfeld schaffen, in dem Anleger Spielraum haben, auf potenziell höhere Renditen zu spekulieren. Im Juni veröffentlichten Coinbase-Analysten einen Bericht, in dem sie darauf hinwiesen, dass die Vierjahreszyklen von Bitcoin möglicherweise mit der Niedrigzinspolitik der Zentralbanken zusammenhängen.
Hayes erkannte den positiven Einfluss niedriger Zinsen auf den Bitcoin-Preis an und beschrieb die Beziehung des Vermögenswerts zur Zentralbankpolitik als „positive konvexe Beziehung“. Er kam zu dem Schluss: „Im Extremfall werden die Dinge nichtlinear und manchmal binär. Die USA und die Weltwirtschaft befinden sich derzeit in einem solch extremen Umfeld.“
Quelle: Coinlist.me
