Die zentralen Thesen
- Langfristige Inhaber sammeln Bitcoin an, wobei zwei Drittel des Angebots seit über einem Jahr stagnieren
- Unser Head of Research, Dan Ashmore, schreibt, dass auch die Liquidität auf der Nachfrageseite versiegt, da die Auftragsbücher dünn sind und Stablecoins aus den Börsen fliehen
- Dies wird kurzfristig die Volatilität erhöhen und Bitcoin offen für aggressive Bewegungen nach oben und unten machen
- Langfristig sind die Auswirkungen eines schwindenden Angebots eine andere Diskussion, aber im Moment ist das Risiko auf den ohnehin schon riskanten Kryptomärkten erhöht
Es wird viel nachgefragt Bitcoin. Geben die Institutionen es nach einem katastrophalen Jahr 2022 auf, in dem der gesamte Kryptosektor in Flammen aufging? Bewegt sich der Markt jetzt wieder zurück, nachdem die Zinsprognosen nach den unablässigen Zinserhöhungen im vergangenen Jahr abgeschwächt wurden?
Aber nicht die Nachfrage, sondern das Angebot an Bitcoin ist oft interessanter anzusehen. Der Lieferplan von Bitcoin, der bekanntermaßen eine feste Obergrenze von 21 Millionen Münzen aufweist, ist in der zugrunde liegenden Blockchain kodiert. Diese Qualität hat zu einer Million verschiedener Theorien über den zukünftigen Platz – und Preis – von Bitcoin in der Welt geführt.
Aber es gibt einen weiteren interessanten analytischen Blickwinkel auf Bitcoin: Bevor der anonyme Satoshi Nakamoto Bitcoin im Jahr 2009 auf den Markt brachte, hatte die Welt noch nie einen Vermögenswert, der so viel Transparenz über die Angebotsverteilung bot. Die Natur der Blockchain besteht darin, dass, während die einzelnen Inhaber anonym sind, die Verteilung aller Coins jederzeit für die Welt einsehbar ist. Also, lasst uns einen Blick darauf werfen.
Langfristige Inhaber sammeln Bitcoin an
Im Mittelpunkt der langfristigen These vieler Bitcoin-Bullen steht die Idee, dass langfristige Inhaber das Angebot aufsaugen werden, was zu einem unaufhaltsamen Preisanstieg führt.
Betrachtet man die aktuellen Bestände, so haben sich zwei Drittel des Angebots seit einem Jahr nicht bewegt. Das ist sicherlich eine große Zahl, und wir werden im nächsten Absatz darauf eingehen, was das bedeutet. Wenn man die Zeitachse weiter hinausschiebt, stagniert über die Hälfte des Angebots (53,6 %) seit über zwei Jahren, 39,7 % haben sich seit über 3 Jahren nicht bewegt und 28,6 % waren seit 5 Jahren oder länger im Leerlauf.
Was bedeutet das für den Preis?
Dies sind in jeder Hinsicht große Zahlen. Es ist unmöglich, sie mit anderen Anlageklassen zu vergleichen, da keine auf einem Hauptbuch wie der Blockchain nachverfolgt werden kann. Vielleicht können nur Rohstoffe wie Edelmetalle mit den oben genannten Zahlen mithalten, aber das ist nur Spekulation.
Aber was bedeutet es? Ist das ein bullisches Zeichen? Nun, ja und nein. Die unmittelbare Schlussfolgerung ist, dass weniger Angebot bedeutet, dass weniger Nachfrage erforderlich ist, um den Preis nach oben zu treiben, und die Obergrenze von 21 Millionen Bitcoins bedeutet sicherlich, dass der Preis nur steigen kann, wenn die Nachfrage weiter steigt.
Allerdings gibt es hier mildernde Faktoren. Die erste ist die Realität, dass einige der oben genannten „langfristigen Inhaber“ tatsächlich nur verlorene Münzen sind, sei es durch Menschen, die verstorben sind, ihre Münzen vergessen oder den Zugang zu ihren Brieftaschen verloren haben.
Der Bitcoin-Schöpfer Satoshi Nakamoto ist einer von ihnen, das mysteriöse Rätsel, das ungefähr 1,1 Millionen Bitcoins hält, was einem Mammut von 5,2 % des Angebots entspricht. Keine seiner/ihrer Münzen hat sich bewegt, seit sie in den ersten achtzehn Monaten der Existenz von Bitcoin abgebaut wurden.
Um nicht zu tangential zu werden, aber unten ist der Wert von Nakamotos Beständen in den letzten 13 Jahren, ausgehend von einem Vorrat von 1,1 Millionen Bitcoin ab Mitte 2010. Das ist ein viel Kapital, von dem die Inhaber sicherlich hoffen müssen, dass es den Markt nie überschwemmt.
Die Volatilität steigt mit weniger Liquidität
In Bezug auf die Auswirkungen dieser großen Bitcoin-Vorräte, die aus dem Umlauf „entfernt“ werden, könnte die größte Auswirkung – zumindest vorerst – eher auf der Volatilität als auf dem Preis liegen.
In der folgenden Grafik habe ich die Bitcoin-Menge an den Börsen dargestellt, die sich derzeit auf einem 5-Jahres-Tief befindet.
Nicht nur die Bitcoin-Menge an den Börsen schwindet, auch die Stablecoins tun das Gleiche. Mehr als die Hälfte des Bestands an Stablecoins ist seit Dezember aus den Börsen geflossen.
Dies bedeutet, dass die Liquidität sowohl auf der Nachfrage- als auch auf der Angebotsseite von Bitcoin gering ist – und die gleiche Schlussfolgerung wird gezogen, wenn ein Auftragsbuch von einer Börse heruntergeladen wird. Die Liquidität ist enorm versiegt, insbesondere seit FTX im November untergegangen ist.
Dieser Mangel an Liquidität dient nur dazu, die ohnehin schon himmelhohe Volatilität auf dem Bitcoin-Markt zu erhöhen, was die Bewegungen sowohl nach oben als auch nach unten verschärft. Dies ist einer der Gründe, warum die Volatilität kürzlich ihren höchsten Stand erreicht hat seit Mitte 2022und auch ein Faktor für den massiven Anstieg von Bitcoin in diesem Jahr.
Per Definition braucht es weniger, um einen dünnen Markt zu bewegen, und da sich die Prognosen über den zukünftigen Weg der Geldpolitik in den letzten Monaten zu einer optimistischeren Haltung verlagert haben, ist Bitcoin mit minimalem Widerstand auf seinem Weg nach oben gegangen.
Während das Austrocknen auf der Angebotsseite langfristig faszinierend ist, ist es eine ganz andere Diskussion, dies im Hinblick auf die zukünftige Performance von Bitcoin zu untersuchen. Kurzfristig ist das Kapital in einem beispiellosen Tempo aus den Kryptomärkten geflohen, und wir befinden uns jetzt an einem Punkt, an dem sich der Markt befindet gerüstet für heftige Bewegungen in beide Richtungen. Wie immer bei Krypto ist das Kurzfristige jedoch schwer vorherzusagen, und das Risiko bleibt extrem – derzeit vielleicht sogar noch mehr als normal.
Quelle: Coinlist.me
