Die Korrelation von Bitcoin mit Gold sinkt auf den tiefsten Stand seit zwei Jahren, eine Warnung für Anleger

Die zentralen Thesen

• Die Korrelation von Bitcoin mit Gold liegt auf einem Zweijahrestief
• Die Divergenz unterstreicht einmal mehr, dass Bitcoin weiterhin ein risikobehafteter Vermögenswert ist
• Dies könnte sich in Zukunft ändern, aber derzeit befindet sich Bitcoin am langen Ende des Risikospektrums
• Da die volle Wirkung der restriktiven Geldpolitik noch aussteht, sollte der Markt nicht über sich hinauswachsen

Die Korrelation von Bitcoin mit Gold nimmt weiter ab, was zeigt, dass das oft wiederholte Ziel, einen Wertaufbewahrungsstatus ähnlich dem digitalen Gold zu erreichen, vorerst noch in weiter Ferne liegt.

Wir haben uns das angeschaut Im vergangenen Monatals die Korrelation zwischen Gold und Bitcoin auf den niedrigsten Wert seit dem Zusammenbruch von FTX im November fiel, ein Ereignis, das Chaos auf den Kryptomärkten auslöste, während der Rest der Finanzwelt, einschließlich Gold, recht ruhig handelte.

Seitdem ist die Korrelation weiter gesunken. Betrachtet man die volatilere 30-Tage-Korrelationsmetrik von Pearson, so nähert sich die Beziehung in den letzten dreißig Tagen einem nahezu perfekten negativen Wert. Das letzte Mal, dass er so nahe bei -1 sank, war vor über zwei Jahren (nach FTX erreichte er dieses Niveau auch fast).

Während die vorherige Metrik etwas unruhig ist und aufgrund der Stichprobengröße des gleitenden 30-Tage-Fensters stark schwankt, zeigt das nächste Diagramm denselben Indikator, jedoch über ein gleitendes 60-Tage-Fenster. Abgesehen vom FTX-Einbruch im November ist die 60-Tage-Korrelation die niedrigste seit achtzehn Monaten, als Russland im Februar 2022 in die Ukraine einmarschierte und extreme Volatilität an den Finanzmärkten auslöste.

Was sagt uns das? Eigentlich nicht viel, abgesehen von dem, was wir bereits wissen: Bitcoin wird wie ein risikobehafteter Vermögenswert gehandelt. So viel wurde in den letzten zwei Jahren deutlich, als einer der schnellsten Zinserhöhungszyklen in der jüngeren Geschichte den Risikoanlagen den Boden entzog. Der Nasdaq verlor im vergangenen Jahr ein Drittel seines Wertes, was für Aktien das schlechteste Jahr seit 2008 war. Bitcoin war keineswegs immun und fiel nach dem FTX-Einbruch auf ein Tief von 15.500 US-Dollar.

Während die Frage, ob sich Bitcoin langfristig von Risikoanlagen abkoppeln kann, nach wie vor eine der faszinierendsten ist, machen die Zahlen deutlich, dass dies bisher noch nicht geschehen ist. Der Rückgang während des Bärenmarkts im letzten Jahr widerlegt auch nachdrücklich jede Annahme, dass die Tage heftiger Rückgänge von Bitcoin dahinter steckten (wir befinden uns definitiv nicht in einem „Superzyklus“), wobei der Rückgang von über 75 % vom Höchststand zum Tiefststand der viertschlechteste im letzten Jahrzehnt war.

Der jüngste Rückgang der Korrelation folgt auf eine turbulente Zeit auf den Kryptomärkten. Die SEC verklagte in der ersten Juniwoche sowohl Binance als auch Coinbase, die beiden größten Börsen der Welt. Letzte Woche sicherte sich Ripple einen großen Sieg, als eine (Teil-)Entscheidung über seinen zweijährigen Kampf mit der SEC darauf hinzudeuten schien, dass es sich nicht um ein Wertpapier handelt (obwohl Unklarheiten bestehen bleiben und es wahrscheinlich ein Berufungsverfahren geben wird).

Diese Entwicklungen sind offensichtlich spezifisch für die Kryptomärkte, und da Krypto noch keine spürbaren Auswirkungen auf die traditionellen Finanzmärkte hatte, haben sich die Turbulenzen nicht fortgesetzt.

Darüber hinaus widerlegt die Entkoppelung von Gold und Bitcoin die Theorie, dass Bitcoin bereits seinen „Absicherungs“-Status erreicht habe, der in manchen Kreisen geäußert wurde, als der Vermögenswert inmitten der Bankenkrisen im März stieg. Obwohl diese Preisbewegung in Wirklichkeit faszinierend war, hatte sie wahrscheinlich eher damit zu tun, dass der Markt eine geringere Wahrscheinlichkeit künftiger Zinserhöhungen einpreiste, wie wir es auch getan haben hier besprochen.

„In vielerlei Hinsicht kann die Korrelation von Bitcoin mit Gold als Fortschrittsindikator auf dem Weg zum Erreichen des Heiligen Grals angesehen werden: einem unkorrelierten Wertaufbewahrungsmittel für Anleger“, sagt Max Coupland, Direktor von CoinJournal. „Da diese Korrelation auf ein Zweijahrestief gesunken ist, ist klar, dass noch ein langer Weg vor uns liegt. Bitcoin ist nach wie vor sehr anfällig für die Launen des Aktienmarktes und der Makroökonomie, und das ist für Anleger angesichts des jüngsten Anstiegs der Kryptobewertungen eine Überlegung wert.“

Denken Sie daran, dass letztes Jahr zum ersten Mal in der Geschichte von Bitcoin ein Rückgang am Aktienmarkt zu verzeichnen war. Zuvor brummte es in den längsten und explosivsten Bullenmärkten der Geschichte, die fast genau an dem Tag begannen, an dem Bitcoin eingeführt wurde (der Aktienmarkt erreichte seinen Tiefpunkt im März 2009, zwei Monate nachdem der Genesis-Block abgebaut wurde).

Alles in allem wird Bitcoin immer noch als Risikoanlage gehandelt und hat in den letzten achtzehn Monaten, als die Zinssätze aggressiv angestiegen sind, den Schmerz dieser Bezeichnung erfahren müssen. Obwohl er im Jahr 2023 bisher um über 80 % gestiegen ist, liegt er immer noch 56 % unter seinem Höchststand vom November 2021.

Nichtsdestotrotz sind die Dinge heute zweifellos besser als vor neun Monaten, als FTX zusammenbrach und die Welt vor einer grausamen Rezession zu stehen schien. Auch wenn diese Rezession noch kommen könnte (und die Aussicht auf verzögerte Auswirkungen einer verschärften Geldpolitik tatsächlich groß ist), waren die Wirtschaftsindikatoren bemerkenswert robust, während die Hoffnung auf eine sanfte Landung gestiegen ist.

Persönlich befürchte ich, dass der Markt sich selbst überholt, aber was weiß ich? Das schiere Ausmaß des Aufstiegs von einem Nullzinsumfeld zu einem Klima, in dem Staatsanleihen mehr als 5 % zahlen, ist gewaltig und wird nicht leichtfertig abgetan. Betrachtet man frühere Zyklen im Laufe der Geschichte, ist der Aktienmarkt tendenziell tendenziell weiter zurückgegangen nach Wanderungen sind beendet.

Auch wenn die Wertentwicklung in der Vergangenheit nie einen Rückschluss auf die Zukunft gibt, sollte sie auf jeden Fall Anlass zum Nachdenken geben, da Ausdrücke wie „Meme-Aktie“, „Altcoin“ und „Robinhood“ wieder Einzug in die Umgangssprache halten.

Aber was auch immer passiert, die Diagramme sind klar: Bitcoin ist immer noch ein risikobehafteter Vermögenswert. Das heißt, wenn das Blut auf die Straße kommt, wird Gold seinen digitalen Cousin deutlich übertreffen. Vielleicht wird sich das eines Tages ändern, aber im Moment lügen die Zahlen nicht.

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