Bitcoin-Korrelation mit Aktien auf 5-Jahres-Tief, da regulatorische Maßnahmen ihren Tribut fordern

Die zentralen Thesen

• Unser Forschungsleiter Dan Ashmore untersucht die Beziehung von Bitcoin zu Aktien
• Die Korrelation zwischen Bitcoin und dem Nasdaq ist auf dem niedrigsten Stand seit 2018
• Der Nasdaq ist im letzten Monat um 10 % gestiegen, da die Aktien aufgrund schwächerer Prognosen rund um die Zinssätze und das Makroklima stark angestiegen sind
• Bitcoin ist im gleichen Zeitraum um 9 % gesunken, da das Vorgehen der US-Behörden im Land Angst um die Zukunft von Krypto verbreitet
• Ashmore schreibt, dass der Bruch in der Korrelation das übertrifft, was im November 2022 während des FTX-Einbruchs beobachtet wurde, als Bitcoin auf 15.000 US-Dollar fiel, während die Aktien aufgrund positiver Inflationswerte stiegen

Nach zehn Zinserhöhungen in Folge hat die US-Notenbank diese Woche ihre Zinserhöhungspolitik ausgesetzt. Der Schritt wurde vom Markt fast einhellig erwartet und die Bewegung nach dem Treffen war relativ gering.

Im letzten Monat waren die Märkte jedoch im Aufwind. Der S&P 500 ist in den letzten 30 Tagen um 6 % gestiegen und liegt nun nur noch 8,8 % unter seinem Allzeithoch, obwohl er im Oktober 27 % unter dieser Marke lag. Der Nasdaq ist im gleichen Zeitraum um 10 % gestiegen – das sind 15 % unter seinem Allzeithoch vom November 2021, aber ein enormer Aufschwung, wenn man bedenkt, dass er im Jahr 2022 ein Drittel seines Wertes verloren hat.

Und doch bleibt etwas zurück: Bitcoin.

Bitcoin wird nun zum ersten Mal seit drei Monaten unter 25.000 US-Dollar gehandelt. Ich habe eine zusammengestellt Tieftauchgang Im März analysierte es die zugrunde liegende Preisbewegung, um zu zeigen, wie eng es mit dem Aktienmarkt handelt. Dies geschah zu einer Zeit, als Bitcoin einen Aufschwung erlebte und die Banken angesichts des Fiasko der Silicon Valley Bank ins Wanken gerieten. Plötzlich war es in Mode, Bitcoin als Abkopplung vom Aktienmarkt zu deklarieren. Letztlich stimmte das nicht. Allerdings ist im letzten Monat etwas sehr Interessantes passiert.

Werfen Sie zunächst einen Blick auf die Entwicklung von Nasdaq und Bitcoin seit Anfang 2022, die ungefähr mit dem Beginn des Bärenmarktes zusammenfällt:

Offensichtlich sind die beiden im Gleichschritt vorgegangen. Aber zwei Episoden stechen hervor: Die erste ist November 2022, als Bitcoin fiel und der Nasdaq stieg. Der zweite ist letzten Monat. Wir haben über den 10-prozentigen Anstieg des Nasdaq im letzten Monat gesprochen. Allerdings ist Bitcoin im gleichen Zeitraum um 9 % gefallen. Dies stellt eine klare Abweichung von dem dar, was wir erwarten würden. Die grafische Darstellung der Korrelation (unter Verwendung von 60-Tage-Pearson) zeigt dies direkter:

Ich habe oben den November 2022 angesprochen, und der rasche Rückgang der Korrelation ist in der Grafik zu sehen. Zu diesem Zeitpunkt brach FTX zusammen und brachte den Kryptomarkt ins Trudeln. Gleichzeitig stiegen die Aktien jedoch rasant, da schwächere Inflationszahlen mit geringeren Erwartungen hinsichtlich der künftigen Entwicklung der Zinssätze einhergingen.

Im April/Mai 2022 und Juni/Juli 2022 kam es auch zu weniger dramatischen (aber ebenso vorübergehenden) Entkopplungen zwischen Bitcoin und Aktien. In der folgenden Grafik habe ich Vorfälle eingetragen, die sich in diesen Zeiträumen ereigneten:

Der Unterschied zwischen November (FTX) und heute besteht tatsächlich darin, dass wir gleichzeitig einen Bitcoin-Rückgang und einen Nasdaq-Anstieg erleben. Während die Luna- und Celsius-Vorfälle den Kryptowährungen immens schadeten, ereigneten sie sich, als auch die Aktien zu kämpfen hatten, sodass die Auswirkungen in Bezug auf Korrelationsbrüche nicht so dramatisch sind (obwohl sie in der Grafik immer noch spürbar sind).

Aber heute erleben wir den größten Bruch im Korrelationstrend der letzten Jahre – der sogar den von FTX übertrifft. Der 60-Tage-Pearson-Index liegt derzeit bei -0,66, während der niedrigste Wert während der FTX-Krise bei -0,49 lag.

Regulierungsmaßnahmen drücken die Preise

Der Grund liegt auf der Hand. Das große Durchgreifen der Regulierungsbehörden in den USA versetzt den Markt in Panik, und das aus gutem Grund. Die beiden größten Kryptounternehmen der Welt, Binance und Coinbase, wurden letzte Woche beide verklagt.

Crypto.com hat seinen institutionellen Austausch aufgrund der schwachen Nachfrage aufgrund der regulatorischen Probleme eingestellt. eToro und Robinhood haben eine Reihe von Token von ihren Plattformen entfernt, nachdem die SEC bestätigt hatte, dass sie diese als Wertpapiere betrachtet. Liquidität ist fällt wie ein Stein.

Ich habe nach der Ankündigung der Coinbase-Klage letzte Woche ausführlich über die Besorgnis geschrieben, daher werde ich sie hier nicht noch einmal aufwärmen (diese Analyse ist …). Hier). Während ich glaube, dass Bitcoin den Sturm langfristig überstehen sollte, sieht das Bild für andere Kryptowährungen weitaus düsterer aus.

Täuschen Sie sich nicht, die Kryptoindustrie steht vor einem fest Problem, solange der Gesetzgeber weiter an der Schraube dreht. Die Krise fühlt sich für einen Großteil des Kryptomarktes sehr existenziell an.

Was Bitcoin betrifft, träumen Enthusiasten von einem Tag, an dem es sich abkoppeln und den Titel eines unkorrelierten Hedge-Assets oder eines Wertaufbewahrungsmittels, ähnlich wie Gold, beanspruchen kann. Ich habe viel darüber nachgedacht, wie diese hypothetische Zukunft aussehen könnte oder was den Markt zu diesem Punkt führen könnte. Aber das bleibt vorerst nur das: hypothetisch. Denn obwohl die Korrelation den niedrigsten Stand seit fünf Jahren erreicht hat, wird sie nicht von den Fundamentaldaten bestimmt und wird daher unweigerlich wieder ansteigen. Dabei handelt es sich lediglich um eine Reaktion des Marktes auf eine sehr pessimistische Entwicklung rund um die Regulierung in den USA.

Es ist nicht die Art und Weise, wie die Anleger auf eine Entkopplung gehofft hatten. Wenn aber irgendjemand an der Angst des Marktes wegen der regulatorischen Probleme zweifelt oder sich fragt, warum Bitcoin nicht stärker gefallen ist, dann zeichnet ein Blick auf den Bruch in der Korrelation ein sehr klares Bild davon, wie schädlich Gary Genslers Spiele für die Kryptowährungsbranche waren.

In Wahrheit ist es keine Übertreibung zu sagen, dass die Korrelation zwischen Bitcoin und dem Handel als Mainstream-Finanzanlage jemals so aus dem Ruder gelaufen ist. Denn als es zum letzten Mal im Jahr 2018 passierte, wurde Bitcoin mit einer so geringen Liquidität gehandelt, dass seine Preisentwicklung weitgehend irrelevant ist, um Schlussfolgerungen für die Zukunft zu ziehen.