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Der Marktanteil von Tether wächst auf 61 %, ein Zweijahreshoch, da die Krypto-Zentralisierung zunimmt: ein Bericht

Die zentralen Thesen

  • Tether eröffnete das Jahr mit einer Marktkapitalisierung von 66,2 Milliarden US-Dollar, ist aber um 22 % auf 81 Milliarden US-Dollar gewachsen
  • CircleUSD hat sich in die entgegengesetzte Richtung bewegt und 21 % seiner Marktkapitalisierung verloren
  • Der Anteil von Tether am Stablecoin-Bereich beträgt bis zu 61,5 %, die höchste Marke seit zwei Jahren
  • Der Zusammenbruch von TerraUSD im Mai 2022 und die Schließung von BinanceUSD im Februar haben die Konzentration auf dem Stablecoin-Markt erhöht
  • CircleUSD kämpft mit regulatorischen Bedenken in den USA und den Folgen des Bankenchaos, als es 8,25 % seiner Reserven bei der Silicon Valley Bank hatte
  • Das Wachstum des Marktanteils von Tether sollte nur zunehmen, aber die Bedenken hinsichtlich der Reserven, die dem Stablecoin zugrunde liegen, bleiben bestehen
  • Die Zentralisierung des Reichtums ist ein massiver Stresspunkt für die gesamte Kryptoindustrie, deren Verständnis für das Konzept der Dezentralisierung weiterhin nachlässt

Letzten Oktober veröffentlichte ich a Tieftauchgang in die Stablecoin-Kriege. Die Dinge haben sich seitdem sehr verändert.

Ein paar Wochen später, im November, FTX ist zusammengebrochen, schickte dem gesamten Kryptomarkt Bananen, Kapital floss massenhaft aus dem Raum. Dann, im Februar, wurde der drittgrößte Stablecoin der Welt, BinanceUSD, von den Aufsichtsbehörden geschlossen (tiefer Tauchgang dazu Hier).

Schließlich wurde im März der zweitgrößte Stablecoin der Welt, Circle USD, inmitten des Bankenchaos auf 88 Cent herabgesetzt, bevor seine Bindung wiederhergestellt wurde, nachdem die US-Regierung Bankeinlagen bei der gefallenen Silicon Valley Bank garantiert hatte.

Trotz aller Widrigkeiten war die Stablecoin mit dem vielleicht umstrittensten Status, Tether, diejenige mit dem geringsten Drama.

Klicken Sie in der unten stehenden Grafik auf „Zeitleiste abspielen“, um die Bewegungen des gesamten Stablecoin-Marktes in den letzten zwei Jahren zu sehen – und das Wachstum von Tether.

TerraUSD und BinanceUSD fallen

Unten ist das vorherige Diagramm in statischer Form dargestellt. Wir können sofort einige massive Entwicklungen erkennen. Der erste ist im Mai 2022, der gut gedeckte Zusammenbruch von TerraUSD, das LUNA-Ökosystem, das in Flammen aufgeht, als sich herausstellte, dass sein unbesichertes Stablecoin-Modell fehlerhaft war.

Die zweite ist die Schließung der BUSD im Februar 2023, die weniger schädlich für den Markt und ein allmählicherer Rückgang als UST ist (zum Glück, sagen Krypto-Investoren). Die Marktkapitalisierung liegt derzeit bei 6,2 Milliarden US-Dollar, verglichen mit 17,5 Milliarden US-Dollar vor zwei Monaten, eine Verdunstung von zwei Dritteln des Angebots, das letzte Drittel wird wahrscheinlich in Kürze folgen.

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Das folgende Diagramm stellt die Situation klarer dar, da es die Marktkapitalisierungen jeder Stablecoin nach dem UST-Zusammenbruch anzeigt.

Circle fällt ab und Tether wächst

Die Fälle von BinanceUSD und DAI liegen auf der Hand. Ersteres wird auf Null sinken, da die Aufsichtsbehörden die Prägung neuer Bestände verbieten, wobei die Stablecoin der Marke Binance allmählich aus dem Umlauf kommt.

Was DAI betrifft, so hat es aufgrund seines Überbesicherungsmodells (bei dem die Benutzer aufgrund der Volatilität des zugrunde liegenden Kryptos zusätzliches Kapital binden müssen) Probleme mit der Skalierung, was bedeutet, dass es unter seiner derzeitigen Zusammensetzung wahrscheinlich nie viel Lärm machen wird. Es ist nicht verwunderlich, dass es ein bisschen Kapital verloren hat, aber nicht wirklich etwas Nennenswertes getan hat.

Die Faszination liegt in der Analyse von CircleUSD (USDC) und Tether. Genauer gesagt, wie sie sich in den letzten vier Monaten verhalten haben. Das Duo hat sich im Jahr 2023 in völlig entgegengesetzte Richtungen bewegt. USDC eröffnete das Jahr mit einer Marktkapitalisierung von 44,1 Milliarden US-Dollar. Heute beträgt die Zahl 31,6 Milliarden US-Dollar, ein Rückgang von 21 %.

Tether hingegen eröffnete das Jahr 2023 mit einer Marktkapitalisierung von 66,2 Milliarden US-Dollar und liegt jetzt bei 81 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 22 % entspricht.

Aber warum?

Nun, USDC kämpft aus zwei offensichtlichen Gründen. Das erste ist, dass es 8,25 % seiner Reserven bei der Silicon Valley Bank hatte. Als die Bank zusammenbrach, senkte sich der USDC auf 88 Cent, als der Markt in Panik geriet. Während die Einlagen seitdem garantiert waren, hat der Stablecoin seine Marktkapitalisierung nicht wiedererlangt.

Die zweite ist die Regulierung. USDC hat seinen Sitz in den USA, wo die Aufsichtsbehörden in diesem Jahr bisher hart eingegriffen haben. Die Schließung von BinanceUSD hat dies für alle sichtbar gezeigt. Sofort befürchteten die Leute, dass USDC den gleichen Weg gehen könnte.

Hinzu kommen die laufenden Entwicklungen rund um Coinbase, einem Partner von Circle. Die Börse erhielt kürzlich eine Mitteilung von Wells, die normalerweise rechtlichen Schritten vorausgeht, in Bezug auf die potenzielle Verletzung von Wertpapiergesetzen.

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Tether hingegen hat seinen Sitz in Europa, wo die Vorschriften viel freundlicher – und weniger unsicher – sind. Wie sehr sie davon profitiert hat, zeigt die nächste Grafik – ihr Marktanteil wächst seit Jahresbeginn spürbar auf 61,5 %, den höchsten Wert seit zwei Jahren. Er eröffnete das Jahr mit einem Anteil von nur 48,1 %.

Der Marktanteil von USDC ist seit Jahresbeginn von 32,1 % auf 24,1 % gesunken. BinanceUSD ist von 12,0 % im gleichen Zeitraum auf 5,1 % gefallen.

Natürlich wäre es nachlässig, die Fülle des Raums im Allgemeinen nicht zu erwähnen. Der Stablecoin-Markt ist, wie Krypto insgesamt, derzeit sehr illiquide. Ich veröffentlichte eine Tieftauchgang Betrachten wir dies vor zwei Wochen, da das Stablecoin-Guthaben an den Börsen in den letzten vier Monaten einen Abfluss von 45 % verzeichnete. Seit Oktober 2021 befinden sich nun die wenigsten Stablecoins an den Börsen.

Betrachtet man die Gesamtmarktkapitalisierung von Stablecoins, so ist diese seit einem Jahr kontinuierlich rückläufig.

Ist Tether-Dominanz eine gute Sache?

Tether ist also wirklich der Ausreißer auf der ganzen Linie. Während die anderen Coins entweder auf Null gefallen sind oder erhebliches Kapital verloren haben, ist die Marktkapitalisierung von Tether nicht weit von dem entfernt, was sie vor dem Zusammenbruch von TerraUSD war, dem bahnbrechenden Moment, der den Krypto-Bärenmarkt wirklich ausgelöst hat.

Im Wesentlichen hat Tether viele der Abflüsse von anderen Stablecoins aufgefangen, insbesondere in den letzten Monaten. Und der Großteil dessen, was es nicht abgeholt hat, hat den Stablecoin-Markt vollständig verlassen.

Aber ist es gut, dass eine Münze, Tether, einen Marktanteil von 61 % hält, der nur scheinbar wächst?

Nicht wirklich. Und dafür gibt es zwei Gründe.

Das erste ist, dass dies ironischerweise zeigt, wie zentralisiert viel Krypto ist. Sollte Tether etwas zustoßen, würde das gesamte Ökosystem in ein absolutes Chaos gestürzt, das für die Branche als Ganzes möglicherweise existenziell ist, so wichtig ist Tether für die zugrunde liegenden Pipelines des Weltraums.

Dies sollte immer das sein, wogegen Krypto kämpfte, um ein stärker dezentralisiertes Finanzsystem aufzubauen. Das hat sich an dieser Stelle als weitgehend idealistisch erwiesen. Selbst im „dezentralisierten“ Bereich von DeFi erfolgt der Großteil der Aktivität über USDT, eine Stablecoin, die von den Aufsichtsbehörden (sowie USDC) direkt geschlossen werden kann.

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„Krypto wurde als dezentrale Alternative zum alten Finanzsystem verkauft. Ein Blick auf den Stablecoin-Markt zeigt jedoch, dass die Realität ganz, ganz anders aussieht. DeFi und das gesamte Krypto-Ökosystem werden immer zentralisierter – Tether hat nichts als Freiraum vor sich, um weiterhin Marktanteile aufzusaugen. Beim aktuellen Wachstumstempo könnten wir in diesem Jahr einen Marktanteil von 75 % sehen.“ sagte Max Coupland, Direktor von CoinJournal.

Das zweite Problem beim Wachstum von Tether ist die Transparenz, möglicherweise die am meisten überdeckte – aber so lebenswichtige – Geschichte in der Kryptotechnik. Tether ist kein Unbekannter für Kontroversen um seine Reserven, mit langjährigen Zweifeln, ob es zu 100 % abgesichert ist.

In letzter Zeit hat es sich mit der Veröffentlichung von Berichten etwas verbessert, hat aber in der Vergangenheit immer noch Bußgelder im Zusammenhang mit falschen Angaben gezahlt, und seine Standards sind es weit weit weg von dem, was Sie beispielsweise von einem börsennotierten Unternehmen erwarten würden. Aber so funktioniert Krypto im Moment nicht. Stattdessen regieren undurchsichtige Finanzdaten und mündliche Versprechungen.

Aber das ist die Situation, mit der die Kryptowelt derzeit konfrontiert ist. In Wahrheit geht es Tether wahrscheinlich gut. Aber die bloße Tatsache, dass es einen so dominanten Marktanteil hat, ist besorgniserregend, ungeachtet aller Zweifel an der Reservesituation. Da BinancUSD jedoch langsam verschwindet, TerraUSD längst verschwunden ist und CircleUSD abfällt, geht sein Marktanteil nur in eine Richtung: nach oben.

CircleUSD ist sicherlich enger reguliert und präsentiert seine Finanzen transparenter. Aber mit den Bankproblemen, die die Menschen erschrecken, und der anhaltend feindseligen Krypto-Umgebung in den USA sprintet Tether klar davon.

Ich bin mir nicht sicher, ob das gut ist. Und selbst wenn ja, wurde Kryptowährung nicht als dezentraleres Finanzsystem versprochen? Mit der Zeit scheint es immer deutlicher zu werden, dass ein solches Denken nichts weiter als ein Traum war, der in den Wolken schwebte.

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Quelle: Coinlist.me

Sophie Müller

Sophie Müller ist eine gebürtige Stuttgarterin und erfahrene Journalistin mit Schwerpunkt Wirtschaft. Sie absolvierte ihr Studium der Journalistik und Betriebswirtschaft an der Universität Stuttgart und hat seitdem für mehrere renommierte Medienhäuser gearbeitet. Sophie ist Mitglied in der Deutschen Fachjournalisten-Assoziation und wurde für ihre eingehende Recherche und klare Sprache mehrmals ausgezeichnet. Ihre Artikel decken ein breites Spektrum an Themen ab, von der lokalen Wirtschaftsentwicklung bis hin zu globalen Finanztrends. Wenn sie nicht gerade schreibt oder recherchiert, genießt Sophie die vielfältigen kulturellen Angebote Stuttgarts und ist eine begeisterte Wanderin im Schwäbischen Wald.

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